Газпромбанк: Дивидендные выплаты в 2016 году

Лучшие доходности и влияние на валютный рынок

Пик сезона выплат придется на первую неделю августа. Мы ожидаем, что в этом году российские компании заплатят дивиденды общей суммой ~803 млрд руб. (~11,5 млрд долл.) в период с мая по август. Для сравнения: в прошлом году, по нашим оценкам, выплаты составили около 790 млрд руб. (~12,5 млрд долл.).

Таким образом, в годовом сопоставлении они останутся практически неизменными. Мы полагаем, что самые крупные дивидендные выплаты придутся на последнюю неделю июля/ первую неделю августа, а наиболее значимым крайним сроком выплат номинальным держателям станет, скорее всего, 30 июля.

На последней неделе июля дивиденды заплатят Газпром, ЛУКОЙЛ, Башнефть, Сургутнефтегаз, Татнефть и МТС. Вместе с тем мы полагаем, что в иностранную валюту сразу будет конвертировано лишь 32% от пикового объема выплат или 144 млрд руб. (~2 млрд долл.), что гораздо скромнее других известных нам оценок. Отметим, что данная сумма относится к владельцам депозитарных расписок (ДР) и нерезидентам, напрямую владеющим акциями (например, доля BP в Роснефти). Мы связываем такую низкую оценку с относительно небольшой долей держателей депозитарных расписок у трех крупнейших дивидендных плательщиков на российском рынке — Газпроме, Роснефти, и Сургутнефтегазе. Доля иностранных акционеров во всех трех компаниях не превышает, по нашим оценкам, 30%.

Влияние на курсы валют ограниченно, а последние два года перекрывалось санкциями и динамикой цен на нефть

Разумеется, рынок не может не отреагировать на пик дивидендных выплат в рублях, однако ситуация, наблюдавшаяся в течение двух предыдущих лет, не была столь однозначной. Более существенное влияние на российский рубль оказали введенные 31 июля секторальные санкции против российских компаний. Кроме того, несомненно ключевым драйвером валютного рынка была цена на нефть. В 2014 и 2015 гг. наблюдалось значительное снижение стоимости сырой нефти в июле, что затмило все остальные факторы, оказывающие влияние на динамику валютных курсов. Наконец, при оценке влияния различных факторов на валютный рынок, нам не стоит забывать об объемах. Наибольший размер недельных выплат нерезидентам, как отмечалось выше, мы оцениваем в 144 млрд руб., т.е. чуть больше 2 млрд долл. На самом деле, за последние 15 месяцев на Московской бирже лишь в течение нескольких дней наблюдались дневные объемы торгов в паре USD/RUB, не достигшие такого уровня: по нашим расчетам, средний объем торгов составил 4,6 млрд долл. Таким образом, мы полагаем, что даже достижение пика дивидендных выплат, которые будут конвертированы в иностранную валюту, окажет ограниченное влияние на динамику валютного рынка.

Скачать обзор полностью GPB_2Q16_EQ_strategy_Dividend_season_RUS

 
Статья прочитана 800 раз(a).
 

Статьи из рубрики:

 

Здесь вы можете написать отзыв

This blog is kept spam free by WP-SpamFree.

Архивы

Коллеги

Читать Algoritmus

Контакты